工行外匯交易平臺意大利因素引發歐元不斷下跌

2018-11-01 15:00 網絡

芝商所特約評論員Henry Park   

 

歐元期貨上周結算價報1.1447,年內跌幅近7%,因市場愈發擔心歐盟最大成員國之一意大利可能面臨類似希臘的財政危機,希臘曾在2010年被迫接受歐盟援助。目前意大利的公共債務與GDP之比為131%,僅次于希臘,歐盟擔心意大利政府償債能力受到質疑。由于文化差異巨大,對待債務的態度迥然不同,法國、德國等謹慎節制的北部成員國,與意大利、西班牙和葡萄牙等揮霍無度的南部成員國之間出現分化。

 

歐盟更擔心意大利財政危機會蔓延至歐元區南部所有國家。2018年是歐洲主權債務危機十周年,十年前始于希臘的這場危機曾蔓延至歐洲所有的股票、債券和貨幣市場。當時的歐元兌美元匯率接近1.5000,目前仍未恢復到2010年的水平。鑒于全球范圍內有更多銀行持有意大利債務,意大利危機引起的恐慌將會更大。當前歐盟威脅要對意大利實施高達90億歐元的經濟制裁,除非意大利政府重新起草國家預算方案控制財政支出。

 

意大利政局也增添了不穩定因素,3月全國大選,左翼五星黨和右翼北方聯盟組成的民粹主義者聯盟上臺,支持當前歐盟建制的政治中心正在崩潰。新聯合政府拒絕削減開支,并承諾在減稅的同時增加福利支出。自大選以來,歐元匯率與意大利政府債券走勢一直緊密相關,兩者均遭拋售,是因為投資者擔心如果意大利政府償還不了債務,歐洲央行最終將不得不介入并伸出援手。

 

歐元/美元和意大利10年期國債價格走勢


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從根本上說,金融市場正在懲罰歐元,因為歐洲央行可能無法為意大利提供經濟援助。自2008年至2009年的大衰退以來,由于經濟增速低于預期,多個歐元區南部國家在應對巨額債務上步履維艱。2012年,身為意大利人的歐洲央行行長德拉吉啟動了一項前所未有的貨幣刺激計劃,即量化寬松政策,在此期間,歐洲央行共購買了1.8萬億歐元的公共債務,僅購買的意大利政府債券就達3,410億歐元。量化寬松政策減輕了包括意大利在內的許多國家的財政負擔,但2018年的情況卻完全不同。歐洲央行債券購買規模不能超過單一國家所有國債的1/3,幾年量化寬松政策下來,當前歐洲央行對意大利國債的購買已經接近1/3的上限。而且,歐洲央行對任何一國的國債購買量超出該國在所有歐元區國家公債中的占比也是不被允許的,這也將不利于意大利發行更多債券供歐洲央行購買。

 

技術上看,負面消息影響使得歐元在2018年大部分時間內下行,但相對于2017年的強勢表現來說,歐元仍處在盤整期。下圖為歐元/美元的日K線圖,可工行外匯交易平臺以看出,歐元自去年8月17日以來已經創下新高和新低,正在形成一個擴展三角形形態(黃色部分)。通常情況下,多空雙方交易者會被限制在趨勢線內交易,在經過5次明顯的上漲和下跌,并分別觸及上下趨勢線之后,擴展三角形形態才能在其中一個方向上獲得突破。如果歐元沒有回到另一根趨勢線,那么價格的波動可能會延伸成一個更大的擴展三角形形態。


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從下面的周K線圖可以看出,黃色擴展三角形形態是在歐元上漲通道(藍色部分)被向下工行外匯交易平臺突破后形成的,這是一種不穩定的盤整形態。藍色上漲通道終結于今年4月23日,歐元的目標位可能會是通道的起點1.0800,但由于擴展黃色工行外匯交易平臺三角形形態的關系,歐元有望在1.0800一線反彈,直至觸及上方黃色趨勢線。潛在反彈的時機可能會與歐洲央行加息同時出現,這估計要到明年才會發生。

 


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